汇通财经APP讯——USD/JPY周一亚洲时段延续跌势，汇价在盘中经历一定波动后回落至158.80附近，连续第二个交易日走低。推动日元走强的主要因素来自日本通胀数据持续升温，而美元自身的弱势则进一步放大了USD/JPY的下行压力。当前市场正在重新提高对日本央行政策正常化的预期，使此前长期占据优势的美日利差交易出现一定松动。
日本最新通胀数据显示，价格压力连续第二个月加速，通胀水平继续高于日本央行2%的目标。对于日本央行而言，持续的价格上涨意味着此前超宽松政策环境正在逐步失去必要性，也为进一步调整政策利率提供了更强的依据。市场因此开始提高对日本央行9月会议加息的预期，部分掉期定价甚至已经反映约20个基点的政策调整空间。
日本央行行长植田和男近期有关政策正常化的表态，也进一步强化了市场对加息周期延续的判断。如果未来工资增长、服务价格和核心通胀继续保持韧性，日本央行可能需要逐步提高政策利率，以避免通胀预期进一步脱锚。对于外汇市场而言，这意味着日元的利率劣势正在逐渐收窄，USD/JPY此前依靠美日利差维持高位的逻辑受到挑战。
从资金定价角度来看，日本通胀数据的影响已经开始体现。市场策略师指出，最新价格数据略微提高了日本央行下月收紧政策的信心，日元当天兑美元上涨约0.4%。虽然这一升幅并不大，但其意义在于市场正在逐步将日本货币政策正常化纳入汇率定价，而不是继续将日元视为单纯的低收益融资货币。
美元端的变化同样推动USD/JPY回落。美国财政部宣布扩大长期美债回购规模，试图缓解长期国债收益率快速上行带来的压力。财政部长斯科特·贝森特表示，长期美债回购规模可能超过每次40亿美元。政策动作导致美国长期收益率阶段性回落，也使美元的利率优势受到一定削弱。
美元此前能够维持高位的重要支撑之一就是美国较高的利率和债券收益率。如果财政部门持续通过回购等方式稳定长期收益率，而市场同时降低对美联储进一步收紧政策的预期，那么美元可能面临双重压力。对于USD/JPY而言，这种变化与日本加息预期形成共振，使汇价短期更容易向下寻找新的均衡水平。
不过，美元并不存在完全失去支撑的风险。中东局势仍然存在较大的不确定性，如果美国与伊朗之间的紧张关系进一步升级，全球金融市场的避险情绪可能明显升温。美元作为全球主要避险货币之一，通常会在风险事件快速恶化时获得资金流入，这可能限制美元的下跌幅度，同时抑制日元进一步升值。
日元自身也具有避险属性，因此中东局势对USD/JPY的影响并不是单向的。若市场担忧主要集中于能源供应和全球经济增长，日元可能因为避险资金流入获得支撑；但如果市场更加关注美国金融资产的流动性和美元现金需求，则美元可能重新走强。因此，未来USD/JPY的走势仍需要观察风险事件究竟推动哪一种避险资产占据主导。
从基本面来看，USD/JPY当前最大的变化在于政策预期的重新平衡。过去一段时间，美国与日本之间巨大的利率差异推动资金持续配置美元资产，但随着日本通胀持续高于目标以及日本央行释放进一步正常化信号，美日利差可能逐步收窄。如果这一趋势延续，即使美国经济保持韧性，USD/JPY也可能面临中期估值压力。
从日线技术结构来看，USD/JPY目前处于偏空状态，价格运行在9周期和50周期指数移动平均线下方，短期反弹受到均线压制。9周期EMA约位于159.03，是当前第一道阻力；50周期EMA则位于160.13附近，是更重要的中期压力区域。14日RSI约为42.67，位于50中轴下方，但尚未进入超卖区域，说明空头仍有一定空间，当前下跌并未出现明显的技术性过度状态。
从4小时周期来看，USD/JPY同样维持震荡偏弱结构，短期反弹高点逐步受到压制。159.00附近是当前多空转换的重要区域，如果汇价始终无法重新站稳159.03，短线仍可能继续向下测试新的需求区域；如果价格重新突破159.03并进一步站上159.50，则短线空头动能可能减弱，上方进一步关注160.13附近的50周期EMA。由于当前下方缺乏明确的近期技术支撑位，投资者应重点观察前期低点以及整数关口附近的买盘承接情况。
编辑总结
总体来看，日本通胀持续升温强化了日本央行9月加息预期，而美国财政政策压低长端收益率则削弱美元利率优势，两股力量共同推动USD/JPY跌至158.80附近。短期来看，159.03是汇价能否止跌反弹的重要位置，若持续受阻于该区域，下行风险仍然偏高；若重新突破159.03，则可能向160.13附近修复。未来市场应重点关注日本通胀、工资增长、日本央行政策信号以及美国长端收益率变化。若日本政策正常化继续推进，同时美元财政与利率优势进一步下降，USD/JPY中期仍存在进一步回落空间，但地缘风险引发的避险美元需求可能成为短线最大的反向变量。
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责任编辑：郭建
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